Billede
Analyser
Verden har brug for god medicin
Medicinalaktier har haft nogle hårde år. Sektoren har været ramt af prispres fra Washington, patentudløb og kapitalflugt til teknologiaktierne. Med historisk lave værdiansættelser og tegn på politisk afklaring begynder de langsigtede muligheder at blive synlige.
Fra at have været en sikker havn for investorerne har sundheds- og medicinalaktier i de seneste år haft en usædvanlig hård periode med flere markante fald. Bundlinjen er, at sektoren ikke har kunnet følge med den generelle udvikling i aktiemarkedet. Det gælder fra de amerikanske pharmagiganter som Pfizer og Merck til danske flagskibe som Novo Nordisk, Genmab og Coloplast.
Forklaringen er ikke én ting, men man kan overordnet set se tre markante temaer, der har ramt sektoren på samme tid.
Den første kom fra Washington. Præsident Trump sendte breve til 17 medicinalvirksomheder med et ultimatum om at sænke priserne inden for 60 dage. Han krævede, at de 17 selskaber sælger nye lægemidler til USA til de laveste priser i nogen udviklede lande. For selskaber, der henter halvdelen af omsætningen i USA, ramte det direkte i forretningsmodellen.
Den anden årsag er strukturel. Store patentudløb for blockbuster-lægemidler truer fremtidige indtægtsstrømme, og markedet straffer selskaberne på forhånd. Merck og Pfizer handles nu til fremtidig price/earnings på blot 12-13 gange.
Tæt på laveste niveauer i 35 år
Den tredje årsag er psykologisk. Kapital strømmede ud af sundhedssektoren og ind i teknologi og AI, og sundhedssektorens værdiansættelser handles nu tæt på de laveste niveauer i 35 år.
Der er dog tegn på, at bedre tider er på vej. Den store vending var en prisaftale, som den amerikanske regering indgik med Pfizer i september 2025, der kan fungere som skabelon for resten af sektoren. Fundamentalerne i regnskaberne er også bedre end kursen antyder: 87 procent af sundhedsselskaberne slog markedets indtjeningsforventninger i tredje kvartal 2025.
For den langsigtede investor er spørgsmålet ikke, om sundhedssektoren kommer tilbage. Spørgsmålet er, hvornår momentum og investorernes appetit på sundhedsaktier vender.
En aldrende befolkning, politisk afklaring fra Washington og historisk lave værdiansættelser peger i samme retning. Når værdiansættelserne er så lave som nu, skal der ikke meget til for at skabe interessante muligheder. Verden har stadig brug for god medicin.
Peter Smed ejer aktier i Novo Nordisk, Eli Lilly og Coloplast.
8 sundhedsaktier
Billede
Billede
Abonner på vores Youtube-kanal her:
Ansvarsfraskrivelse: Artikler, analyser, klummer eller interviews mm. i Aktionæren og på shareholders.dk kan ikke erstatte individuel rådgivning. Undersøg og vurder altid selv de investeringer, du overvejer, ud fra din investeringsstrategi, risikovilje og tidshorisont. De nævnte aktier er ikke købsanbefalinger. Dansk Aktionærforening og skribenterne kan ikke påtage sig ansvaret for eventuelle tab, som du måtte pådrage dig ved køb.
