Historisk lav værdiansættelse på Novo

Det er gratis at tilmelde sig Dansk Aktionærforenings nyhedsbrev, hvor du får aktieanalyser hver uge.

Novo Nordisk gik på få år fra at være en enormt dygtig udvikler og producent af diabetesmedicin til at være på alles læber som den førende bekæmper af fedme, og Ozempic og Wegovy blev globale brands, som alle kendte. På sit højeste var Novo Nordisk mere værd end hele den samlede danske økonomi.

2025 blev det værste år på børsen for Novo Nordisk nogensinde, med et kursfald på næsten 50 procent, og fra toppen er tre fjerdedele af værdien væk. Faldet tilskrives flere ting, herunder konkurrence, prispres fra Washington, uklar ledelse og skuffende testresultater fra den pipeline, der skal drive de kommende års vækst. Oven i det, overraskede ledelsens 2026 forventninger negativt.

For 2026 ventes justeret salg og driftsresultat at falde med 5 til 13 procent.

Værdiansættelsen er historisk lav, og aktien handles til en price/earnings på 10,7 mod et femårigt gennemsnit på 29. Det er helt rimeligt, at når væksten går ud af en vækstvirksomhed, så skal prisen på aktien ned, men at kunne købe en kvalitetsvirksomhed som Novo til en price/earnings på 10 er attraktivt. Ikke meget skal herfra gå godt for Novo Nordisk, før prisen vil tikke op.

Fra at have været en vanvittig væksthistorie står Novo Nordisk nu i en ny situation, hvor sejlene skal rebes, hvor medarbejderstaben skal reduceres og der skal kæmpes for at genvinde markedspositionen. For den langsigtede investor handles et af verdens bedste sundhedsselskaber til en pris, man ikke har set i mange år.

Peter Smed ejer aktier Novo Nordisk.