Apple - En æra er slut, men hvad bringer fremtiden?

Apple, en af verdens mest succesfulde virksomheder nogensinde, der blev stiftet af den legendariske Steve Jobs og hans partner Steve Wozniak i en garage i 1976, skal have ny CEO.

I 2011 overtog Tim Cook CEO-posten fra Steve Jobs, og selvom nogle vil argumentere for, at innovationen i Apple er gået i stå sammenlignet med Steve Jobs-tiden, har Apple-aktiens performance været ekstraordinær.

Til september starter den nuværende chef for hardware, John Ternus, som ny CEO, og det betyder en ny æra for Apple, hvor det gamle citat fra Steve Jobs, ”think different”, kan komme i fokus, når Apple skal tilpasse sig AI-tiden og potentielt lancere nye produkter og hardware.

LÆS OGSÅ: ”Vælter ind med udbytte – hold fast i aktier”

I Tim Cooks tid som CEO kommer man dog ikke uden om, at Apple-aktien har haft en regulær aktiefest, hvor kursen er steget med over 1800 procent siden Cook tog over. Til sammenligning har det brede amerikanske aktiemarked, S&P 500, givet et afkast på godt 450 procent i samme periode.

Ser man på den finansielle udvikling siden 2011, har det især været iPhone-omsætningen, der har drevet forretningen. Som vist nedenfor solgte Apple i 2011 iPhones for lige over 40 mia. amerikanske dollars, hvilket i dag er steget til en omsætning på over 200 mia. amerikanske dollars om året.

LÆS OGSÅ: Her vil chefstrategen investere nu

Den helt store vækst har dog været i divisionen ”services”, som de færreste måske forbinder Apple med, relativt til deres kendte produkter som iPhone, iPad eller Mac-computeren.

Da Tim Cook overtog CEO-posten, var services-divisionen tæt på ikke-eksisterende og hørte ind under henholdsvis Mac- og iPhone-divisionerne. Siden da er omsætningen fra services vokset til over 100 mia. amerikanske dollars i 2025, og ifølge Bloomberg-estimater er omsætningen her ventet at vokse til næsten 140 mia. amerikanske dollars i 2027. Det vil med andre ord sige, at services-divisionen i dag fylder mere i Apples omsætning end Mac, iPad og wearables som AirPods og Apple Watch gør tilsammen.

LÆS OGSÅ: Tyske ejendomme til under bogført værdi

Services-divisionen indeholder ydelser som f.eks. iCloud, App Store, Apple Pay, Apple Music og AppleCare, og den voksende omsætning sammen med en skalering af iPhone-salget har været nøglen til Cooks succes de sidste 15 år.

En anden, mere finansteknisk, grund til aktiesuccesen i Tim Cooks tid som CEO er de løbende, meget store aktietilbagekøb. Apple har som vist nedenfor genereret et voksende frit cash flow fra 2010 frem til 2022 fra godt 20 mia. amerikanske dollars til over 110 mia. amerikanske dollars om året.

Det frie cash flow er med andre ord den mængde penge, Apple har i overskud, efter at de har lavet nye investeringer i forretningen som f.eks. ny IT-infrastruktur eller produktudvikling.

En stor del af det overskydende cash flow er derfor siden 2012 blevet brugt til at købe aktier tilbage, hvilket indirekte betyder, at man som aktionær i Apple løbende har fået en større og større andel af Apple som virksomhed. Ejede man f.eks. 1 procent af Apple i 2012, ville man med samme antal aktier i dag eje ca. 1,8 procent af Apple.

LÆS OGSÅ: Forvalter køber tre nye aktier - og sælger tre

På den måde har en kombination af iPhone skalering, services-/softwaresalg og aktiebagekøb defineret Tim Cook som CEO fra et aktionærsynspunkt.

Undervejs har nye, succesfulde og innovative hardware-lanceringer dog været en mangelvare. Ja, AirPods og Apple Watch har isoleret set været succesfulde produkter, men løbende udvikling af f.eks. en Apple-bil og et TV er aldrig rigtigt blevet til noget, og de nylancerede Apple Vision Pro AR-briller er langt fra blevet en succes endnu. Apple har lanceret mere softwarefokuserede løsninger til TV som f.eks. Apple TV samt Apple CarPlay til biler, men samtidig har innovationen på hardwareområdet manglet.

Derfor giver det netop nu god mening med et CEO-skifte, hvor fremtidens hardware i de kommende år skal lanceres i lyset af den buldrende udvikling inden for AI.

Udnævnelsen af John Ternus, der som nævnt i dag har ansvaret for hardware hos Apple, understreger dette fokus. Det kan betyde, at Apple i den kommende nye æra vil fokusere mindre på aktietilbagekøb og frit cash flow og i stedet investere de enorme pengestrømme i fremtidens hardware og AI.

 LÆS OGSÅ: 
Ugens Tekniske Analyse: To danske aktier med købssignal - og en 'sælg'

Sammenligner man Apple med f.eks. Microsoft, Meta, Amazon og Alphabet, er Apple dem, der investerer suverænt mindst i datacentre og AI. Måske vil dette fortsætte i den kommende tid, men den nye ”Ternus-æra” kan også være startskuddet på et nyt, mere modigt Apple der, som under Steve Jobs-tiden, vil fokusere mere på nye, hardwarefokuserede produkter og samspillet med Apple Intelligence, Apples version af AI.