Analysechef afslører sine afkastforventninger til danske aktier
Det er gratis at tilmelde sig Dansk Aktionærforenings nyhedsbrev, hvor du får aktietips hver uge.
Efter en afsluttet regnskabssæson, hvor selskaber som Novo Nordisk, Danske Bank, Rockwool, Demant og GN Store Nord opjusterede, er det tid til at kigge fremad.
Danske aktier gav et afkast på 0,8 procent i maj og 2,4 procent bedre end europæiske aktier hen over regnskabssæsonen.
Det viser en opgørelse fra Sydbanks analyseafdeling, hvor der lige nu er behersket optimisme på de danske aktiers vegne.
”Vi forventer positive afkast hen over det kommende år, men også et afkast, der er lavere end det historiske aktieafkast,” skriver aktieanalysechef i Sydbank Jacob Pedersen og uddyber:
”Regnskabssæsonen har bekræftet det solide indtjeningsindtryk, der netop ligger bag vores favorisering af de danske aktier i forhold til andre regioner.”
Læs også: Thorleif Jackson forventer 8-dobling af dansk aktie
Prisfastsættelse bekymrer
Prisfastsættelsen er dog stadig noget, der bekymrer, da den ifølge aktieanalysechefen er markant højere end historisk.
”Og markant dyrere end andre aktiemarkeder,” skriver han.
Til gengæld forventer han ikke samme modvind til danske aktier fra renterne.
”Derfor bør prisfastsættelsen ikke blive et benspænd for acceptable afkast hen over det kommende år,” skriver Jacob Pedersen.
Analysechefen påpeger, at udviklingen i indtjeningen ved første øjekast ser elendig ud herhjemme.
Læs også:
Storbank udpeger: Disse 3 danske aktier vil stige mest
Markedsforventningerne peger således i retning af et fald i indtjeningen på 30 procent i år. Dette skyldes dog næsten udelukkende, siger han, et stort fald i indtjeningen hos A.P. Møller – Mærsk i forhold til selskabets rekordår i 2022.
”Under overfladen forventer vi indtjeningsfremgang fra 14 ud af de 17 selskaber, som vi har analysedækning af, hvilket understreger et robust indtjeningsudtryk,” siger han og uddyber:
”Det skal sammen med en bred vifte af attraktive enkelthistorier fra de danske selskaber med stærke positioner i vækstprægede sektorer gøre en forskel for afkastet i et økonomisk miljø, der er præget af stilstand i de vestlige økonomier.”
”Lave eller negative afkast på globale aktier”
I modsætning til den beherskede optimisme, han har, når han ser på de danske aktier, er forventningerne lavere til det globale aktiemarked, der har givet et negativt afkast omkring 1 procent i maj. En maj måned, hvor bankkrisen er gledet i baggrunden som tema, men hvor usikkerheden om det amerikanske gældsloft, der dog nu bliver forhøjet, til gengæld har taget overskrifterne.
”Vi fastholder udsigten til et lavt eller måske negativt afkast på globale aktier. Det er dog ikke ensbetydende med, at investorer skal sælge alle deres aktier,” slår Jacob Pedersen fast.
Han vurderer, at investorerne drømmer om den dag, hvor de pengepolitiske stramninger bliver til lempelser igen.
En drøm, Jacob Pedersen dog skyder ned for nu.
”Den dag ligger efter alt at dømme noget længere ude i fremtiden end forventet – og virker som et fatamorgana allerede i år. Det er desuden sandsynligt, at kommende rentesænkninger vil gå hånd i hånd med en fortsat afvænning fra likviditetslykkepillerne,” siger han og fortsætter:
”Også en forhøjelse af det amerikanske gældsloft kan skubbe til en stramning af likviditeten, der ellers har flydt i overraskende rigelige mængder i mange måneder nu og under aktieopturen siden oktober sidste år.”
Læs også: Den højeste udbytteprocent år efter år efter år
Ingen forventning om guldrandede afkast
Han peger på, at prisfastsættelsen på globale aktier er dyrere end de seneste 20 års ”dopingoppustede” gennemsnit, og det ”giver ingen anledning til at forvente guldrandede afkast,” siger han og tilføjer et ’men’:
”Medmindre kerneinflationen falder til 2 procent, eller hvis vi står foran kaskader af opjusteringer.”
Begge dele har analysechefen dog svært at få øje på med den nuværende styrke på arbejdsmarkederne i de ellers stillestående vestlige økonomier.
”Fraværet af en egentlig bred recession har ellers forbedret forudsætningerne for indtjeningsudviklingen – og de værste scenarier i år er bestemt pillet af bordet. Markedsforventningerne om en indtjeningsvækst i år på 0,3 procent ser dog stadig vel optimistisk ud, og det gør sig i endnu højere grad gældende for forventningerne om en indtjeningsvækst på 10,5 procent i 2024,” siger han og afslører, i hvilke regioner han ser de bedste muligheder for aktieafkast:
”Vi ser fortsat de bedste afkastudsigter på Emerging Markets og i USA i forhold til de godt nok billigere europæiske aktier.”
Her kan du se formatet Aktietippet, som er en del af Dansk Aktionærforenings tv-program på dk4.
