Attraktive lommer i rekorddyrt aktiemarked

Det globale aktiemarked er rekorddyrt. Kun i nogle få måneder omkring IT-boblen i 1999/2000 har aktiemarkedet været dyrere vurderet ud fra en lang række gængse nøgletal som price/earnings, price/sales, EV/EBITA, Shiller P/E, kurs/indre værdi osv.
Når aktiemarkedet har været dyrt historisk, bliver det ofte efterfulgt af en lang periode på 10-15 år, hvor afkastene har været meget lave, ja faktisk ofte tæt på nul eller endda negativt, når inflationen trækkes fra. 

Skal man så lade være med at investere i aktier, indtil de er blevet billigere igen? Nej, ikke nødvendigvis. For det første er det umuligt at sige præcist, hvornår perioden med svage afkast starter og slutter. For det andet er det stadig muligt at finde masser af lommer i aktiemarkederne, der er rimeligt prissat, og hvor du køber værdi for pengene. For den høje vurdering af aktier skyldes især en meget høj vurdering af tech-sektoren, navnlig mange amerikanske aktier.

I denne artikel kommer jeg ind på seks af de lommer, hvor forventningerne til virksomhederne ikke er skruet så højt op, at de næsten kun kan skuffe. Her er forventningerne omvendt relativt beherskede, så udsigten til fornuftige afkast er gode de næste 10-15 år.