Strateger: Køb defensive aktier

Et fald på 4,1 procent. Det er resultatet for globale aktier i september måned, og således blev det den svageste måned på aktiemarkedet siden pandemien brød ud i marts 2020.

De danske aktier slap med en afklapsning på 3,8 procent (MSCIs indeks over danske aktier, red.). USA's aktiemarked indkasserede en øretæve på 4,7 procent, emerging markets gik tilbage med 3,9 procent, mens europæiske aktier klarede sig bedst med et fald på 2,9 procent.

Få aktietips hver uge - tilmeld dig nyhedsbrevet her

Stigende priser på energi, højere renter, flaskehalsproblemer, højere omkostninger til transport og det kinesiske ejendomsmarked trykkede stemningen i september, der blev den dårligste måned siden pandemiens udbrud i marts 2020.

Her bringer vi en række reaktioner og fremadrettede vurderinger af, hvor markedet er på vej hen.

Handelsbanken: Køb defensive aktier
Hos Handelsbanken konstaterer aktiestrateg Hajder Anjum og senioraktiestrateg Michelle Nørgaard, at samtlige regioner har oplevet tilbagegang i september.

”På trods af dette vurderer vi, at der fortsat er risiko for, at aktiemarkederne kan sætte sig yderligere på kortsigt. Det skyldes især, at investorerne er meget nervøse på nuværende tidspunkt, hvorfor der ikke skal særlig mange negative nyheder til, før markedet vil sætte sig yderligere. På længere sigt, 3-6 måneder, er vi dog fortsat positive på den underliggende trend på aktiemarkederne. Vi anbefaler derfor at man på kort sigt øger sin andel af defensive aktier i porteføljen på bekostning af de mere cykliske," skriver de to strateger i en kommentar til de urolige markeder.

De to strateger peger desuden på, at blandt andet problematikken omkring den høje offentlige gæld i USA vil blive et tema frem mod december, hvor politikerne i Kongressen skal tage stilling til om gældsloftet skal forhøjes.

Analysechef: Positive afkast forude
Aktieanalysechef hos Sydbank Jacob Pedersen venter positive afkast på 12 måneders sigt.

”Vi fastholder forventningen om et positivt aktieafkast, der er lavere end det historiske. Bedst som pengepolitiske opstramninger i USA lignede den mest oplagte aktiefest-dræber, dukkede Evergrandes store udfordringer op på investorernes lystavler. En aktienedtur med Evergrandes væksthæmmende kollaps som katalysator kan resultere i, at de ret billige cykliske aktier også vil blive tabere. Hvis en aktienedtur derimod har pengepolitiske stramninger som katalysator, forventer vi, at de cykliske aktier går nogenlunde fri, men at de dyre vækstaktier bliver klart hårdest ramt,” siger han.

LÆS OGSÅ
Strateg: Køb noget andet end danske aktier

Tæsker indekset og udpeger tre undervurderede aktier

Danske storbanker har over 20 milliarder til ekstra udbytter

Trods pengepolitiske stramninger i USA og uro omkring den kinesiske ejendomskæmpe Evergrande, peger Jacob Pedersen på selskabernes regnskaber, som det, han forventer vil løfte aktiekurserne højere på 12 måneders sigt.

”Vi forventer, at en perlerække af stærke regnskaber vil støtte aktiekurserne trods massive forstyrrelser i forsyningskæderne og høje transportpriser,” siger Jacob Pedersen og peger på europæiske aktier som dem, han har det største potentiale for afkast.

Når han zoomer ind på de danske aktier, konstaterer han, at de er markant dyrere end de europæiske som helhed.

”I et scenario, hvor investorerne bliver nervøse for vækstudsigterne, og her kan Evergrande blive katalysator, kan et defensivt højkvalitetsmarked som det danske komme på favoritlisten på trods af en dyr prisfastsættelse,” siger han og uddyber:

”Udspringer nervøsiteten i stedet af en pengepolitisk opstramning i USA, vil det især gå ud over de dyreste dele af aktiemarkedet – og den kategori er danske aktier i.”

Kapitalforvalter: Vækst i indtjening trækker aktier op
Hos kapitalforvalteren Bankinvest peger man på renteudviklingen som afgørende.

”Lave renter i kølvandet på covidkrisen har reduceret afkastkravet på alle finansielle aktiver, også aktier som tidligere i år handlede på rekordhøje multipler. I takt med at renter er steget har vi set P/E-niveauerne falde, og vi forventer, at den tendens vil fortsætte over de kommende kvartaler,” skriver bankens strategiteam i en kommentar.

Faldende P/E-niveauer trækker isoleret set aktiekurserne ned, påpeger han, men stigende vækst og indtjening trækker den anden vej.

”Balancen mellem renteudviklingen og vækstforventningerne er derfor afgørende for retningen på aktiemarkederne. I vores optik vil indtjeningsvæksten trække mere op end P/E trækker ned, og dermed sikre et positivt afkast på aktier,” skriver de.

Bankinvest fastholder en overvægt til value-aktier, som har en større del af deres værdi fra indtjening og mindre fra høje P/E-niveauer.