Vinci: Verdens største lufthavnsoperatør

Det er gratis at tilmelde sig Dansk Aktionærforenings nyhedsbrev, hvor du får aktieanalyser hver uge.

Franske Vinci er verdens største lufthavnsoperatør målt på antal passagerer med 72 lufthavne i 14 lande. Desuden har selskabet entreprenøraktiviteter og driver mere end 4.000 kilometer betalingsveje i Frankrig. 

Forretningen har historisk været ret upåvirkelig af udsving i økonomien, og 2025 bød igen på rekordomsætning og indtjening. I fjerde kvartal steg omsætningen 12 procent, hvilket sendte aktien op i rekordniveau – den er steget 17 procent alene i 2026.

Trods rekorden er prissætningen dog ganske spiselig med en P/E på 15. Men på trods af at forretningen er stabil, er den ikke uden risiko. For selvom aftalerne omkring betalingsvejene er langvarige, kan den franske stat i sidste ende bestemme vilkårene – og den har da også for nylig besluttet at øge skatterne.

Denne risiko øges af, at hovedparten af indtjeningen kommer fra betalingsvejene, på trods af at de kun udgør mindre end en femtedel af omsætningen. Både entreprenørdelen og lufthavnsdelen har altså små marginer og er derfor i højere grad i risiko for underskud og store procentuelle udsving i indtjeningen.

Per Juul ejer ikke aktier i Vinci.