Billede
Analyser
Sænker fair value-estimat for Novo Nordisk
Morningstar forventer fortsat, at Novo vil vinde 65 mia. dollar af et globalt GLP-1-marked på 200 mia. dollar inden for diabetes og fedme inden 2031.
Morningstar-nøgletal for Novo Nordisk
- Fair Value estimat: DKK 595
- Morningstar Rating: ★★★★
- Economic Moat: Bred
- Morningstar Uncertainty Rating: Høj
Novo's GLP-1-salgsvækst
Vi sænker vores Fair Value-estimat for Novo Nordisk NOVO B til 595 kr. pr. aktie fra 640 kr. efter justering for de seneste valutakursudsving. Vi forventer, at Novo vil vinde 65 mia. USD af et globalt GLP-1-marked på 200 mia. USD inden for diabetes og fedme inden 2031, inden semaglutides patent udløber i 2032, hvor Lilly er virksomhedens vigtigste konkurrent. Væksten i GLP-1 er drivkraften bag vores samlede femårsprognose for en omsætningsvækst på 12 % og en indtjeningsvækst på 14 % frem til 2029.
For at tage højde for den potentielle indvirkning af Inflation Reduction Act antager vi, at forhandlingerne med Medicare om Ozempic og Rybelsus begynder i 2027, langt før deres patentudløb i 2032. Vi medtager ikke en nedtrapning fra omlægningen af Medicare Part D, da dette faktisk kunne gøre billigere lægemidler som Novos diabetesmedicin mere overkommelige for patienterne.
Vi omregner vores Fair Value-estimat til dollars til den aktuelle spotkurs på 6,68 DKK pr. 1 USD. Vi vurderer den systematiske risiko forbundet med Novo Nordisk-aktier som under gennemsnittet og anvender derfor en egenkapitalomkostning på 7,5 %, hvilket vi mener afspejler vores kapitalomkostningsforudsætninger og det afkast, som aktionærer sandsynligvis vil kræve på lang sigt. Vi inkluderer en post for fremtidige retssager på ca. 2 % af non-GAAP-nettoresultatet (højt i forhold til resten af industrien for mærkevarelægemidler).
Bulls siger
Novos fedmebehandling Wegovy udvider markedet for fedmebehandling betydeligt på grund af sin stærke effekt og forventes at forblive et vigtigt lægemiddel på markedet indtil patentudløbet i 2032.
Med en solid portefølje af GLP-1-produkter, herunder det injicerbare Ozempic og det orale Rybelsus, er Novo godt positioneret til at forsvare sin formidable markedsandel inden for diabetes.
Semaglutide undersøges også inden for områder som leversygdom (NASH) og Alzheimers, og Novo kunne opnå en stærk andel på disse nye markeder.
Bears siger
Tresibas stærke profil på markedet for langtidsvirkende insulin har ikke været nok til at forsvare det mod det amerikanske prispres på grund af konkurrence fra Sanofi og Lilly, og biosimilære insuliner har tynget priserne i kategorien siden 2017.
Novos Victoza og Ozempic har gjort GLP-1 til en vigtig del af virksomhedens vækst inden for diabetes, men det orale GLP-1 Rybelsus er blevet taget langsommere i brug, og Lillys nygodkendte Mounjaro udgør en stærk konkurrence.
Novos fedmepræparat Wegovy fik en langsom lancering på grund af leveringsproblemer, og Zepbound, som er Lillys fedmepræparat, har en bedre profil.
Læs den originale artikel hos Morningstar her.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik og læs den originale artikel her.
