LVMH: Luksuskonglomerat med prismagt

Det er gratis at tilmelde sig Dansk Aktionærforenings nyhedsbrev, hvor du får aktieanalyser hver uge.

Det franske selskab LVMH er verdens største luksuskoncern med over 70 luksusbrands, herunder Louis Vuitton, Dior, Hennessy og Bulgari. LVMH er Frankrigs mest værdifulde selskab.  Den store og brede portefølje af luksusbrands indenfor mode, smykker, alkohol og kosmetik skaber en stabilitet og mindre afhængighed af ændringer i mode og forbrugeradfærd. I forbindelse med vurdering af mærkevarer taler man ofte om den værdi, som et produkt tilføjer ud over den funktionelle værdi, kaldet ”Brand Equity” eller på dansk brandværdi.

Brandværdien måles via kendskabsniveau, forbrugernes følelse ved af eje produktet, opfattelsen af kvalitet og forbrugernes loyalitet. Det afgørende for investor er, at disse mere bløde målepunkter også kan ses i selskabets regnskaber, og her er lønsomheden afgørende. LVMH opererer med en lønsomhed på 25 procent, hvilket vurderes at påvise den høje kvalitet af produkterne. Den eskalerende handelskrig mellem USA og resten af verden kan umiddelbart være et problem for LVMH, idet produkterne primært produceres i Europa. Bemærk, at USA andrager mere end 25 procent af det samlede salg.

LÆS OGSÅ: Thorleif Jackson køber tre aktier - og sælger to

Jeg er af den opfattelse, at så længe den nuværende told fastholdes og dermed kun er øget med 10 procentpoint, er effekten uden betydning. LVMH har faktisk allerede hævet priserne i USA for at kompensere for den stigende told. Det er muligt på grund af den høje brandværdi. Hvis der skulle komme en global recession eller tolden stiger til uoverskuelige højder, kan LVMH blive ramt, men i langt mindre grad end selskaber uden samme prismagt. Jeg vil derfor gerne anbefale at købe aktien, og jeg synes ikke, at vurderingen er specielt aggressiv.

Carsten Dehn ejer ikke aktier i selskabet.