Podcast: Wall Street fester - og forbrugertillid falder til laveste i 74 år

De fleste typer af aktier, især de konjunkturfølsomme, steg, da Hormuzstrædet åbnede. Også råvarer eksklusive olie samt Novo og krypto gik op. Mens Wall Street fester falder forbrugertilliden i USA dog til det laveste niveau i 74 år.

LÆS OGSÅ: ”Vælter ind med udbytte – hold fast i aktier”

Hør det nye afsnit af Dansk Aktionærforenings podcast Kurs mod ugen i afspilleren herunder fra lørdag morgen den 11. april.

Lyt med her:

Du kan lytte til podcasten på Apple, Spotify og Podimo.

AI opsummering/transskribering, der tages forbehold for detaljeorienterede fejl. 

Introduktion

Forbrugerne er historisk negative, alt imens aktiemarkederne slår nye rekorder. Hvordan hænger det sammen? Velkommen til Kurs mod ugen, Dansk Aktionærforenings podcast om de globale finansmarkeder, og hvad professionelle investorer diskuterer lige nu. I dette afsnit ser vi på en usædvanlig uge, hvor humøret på investeringsmarkederne har været i top, og vi undersøger det store mysterium om, hvorfor forbrugertilliden er i kulkælderen, mens Wall Street fester. Til sidst kigger vi ind i næste uges begivenheder. Mit navn er Frank Hvid Petersen.

Ugens markedstendenser

Generelt er det meste på finansmarkederne steget i den forgangne uge. Vi ser stigninger i obligationer, krypto, de fleste råvarer og næsten alle aktietyper – særligt konjunkturfølsomme aktier, valueaktier, tech, Emerging Markets og danske Novo Nordisk. Omvendt er olieprisen, dollaren og defensive aktier faldet tilbage.

Det gode humør og de nye aktierekorder skyldes især tre faktorer:

• Deeskalering i Mellemøsten: Markedet priser det positive scenarie ind, da Iran fredag eftermiddag meddelte, at de åbner for transport gennem det vigtige Hormuzstræde. Det forlyder, at Kina har presset iranerne for at undgå en større konflikt, der kunne true forsyningskæderne og skabe inflation.
• Stærk regnskabssæson: De amerikanske virksomheder har fået en utrolig flot start på regnskabssæsonen. De første indberetninger viser i gennemsnit en indtjeningsvækst på 30 %.
• Pæne makrotal og stærkt momentum: Der er kommet gode konjunkturbarometre for den amerikanske industri, og kinesisk eksport vokser fornuftigt, selvom deres indenlandske forbrug står stille. Samtidig strømmer der mange penge ind i markedet fra volatilitetsstyrede investorer, der køber op, fordi usikkerheden falder, og store finanshuse som BlackRock har opjusteret deres prognoser.

Ugens hovedhistorie: Mysteriet om de negative forbrugere

Ugens store emne er den sjældne divergens, vi ser lige nu: Aktiemarkederne slår rekorder, men den amerikanske forbrugertillid er faldet til det laveste niveau i de 74 år, statistikken har eksisteret. Forbrugerne er dybt bekymrede for økonomien, inflationen og deres egen jobsituation. Normalt følges aktiekurser og forbrugernes humør nogenlunde ad, men denne sammenhæng er brudt fuldstændig sammen siden 2020.

Der diskuteres tre primære forklaringer på dette fænomen:

1. Stigende ulighed: Virksomhederne er blevet forkælet med gældsfinansierede skattelettelser, hvilket har øget profitten og aktiekurserne. Da de 10 % rigeste amerikanere ejer 87 % af aktierne, mærker de resterende 90 % ikke denne fest, men føler sig derimod pressede.
2. Markedet er for optimistisk: Nogle mener, at aktiemarkedet simpelthen tager fejl. Den lave forbrugertillid vil før eller siden ramme forbruget og dermed virksomhedernes indtjening – et forvarsel ses allerede ved, at flere luksusvareproducenter har nedjusteret forventningerne.
3. AI-bølgen: Kunstig intelligens øger virksomhedernes produktivitet og indtjening, men det betyder også, at de kan skære i medarbejderstaben. Dette rammer forbrugernes jobsikkerhed og humør.

Sandsynligvis er der en snert af sandhed i alle tre forklaringer, kombineret med en generel tendens til, at husholdninger i dag ser mere negativt på verden end tidligere.

Gode råd til investoren

Hvad kan man som investor bruge denne information til?

• Hold øje med de store temaer: Husk de langsigtede trusler i markedet: Ulighed, meget høje aktiepriser og AI's evne til at fjerne arbejdspladser (og dermed kunder).
• Tjek din risiko: Brug de store kursbevægelser til at teste, om din portefølje reagerer som forventet. Pas på med at lave "mentale genveje", hvor du vænner dig til, at aktier altid lynhurtigt retter sig efter et fald, for det kan få dig til at tage for meget risiko.
• Historisk advarsel: Husk, at den eneste anden gang i historien, hvor markedet er steget over 10 % på få dage nær et historisk topniveau, var midt under IT-boblen i år 2000.

Den kommende uge

I den næste uge skal vi holde øje med følgende:

• Mellemøsten: Holder den 10-dages foreløbige våbenhvile, som udløber tirsdag? Det vil i høj grad styre markedet.
• Regnskaber: Den globale regnskabssæson fortsætter, og det bliver spændende at se, om den høje kvalitet fastholdes.
• Makrotal: Vi får friske konjunkturbarometre for april fra store dele af verden, som vil vise temperaturen på den globale økonomi.

Det var alt fra Kurs mod ugen. Sejer Christiansen stod for teknikken, og mit navn er Frank Hvid Petersen. God weekend.