Podcast: Kurs mod uge 20

Kurs mod ugen kommer i denne uge først fra søndag morgen. 

LÆS OGSÅ: ”Vælter ind med udbytte – hold fast i aktier”

Hør det nye afsnit af Dansk Aktionærforenings podcast Kurs mod ugen i afspilleren herunder fra søndag morgen den 10. maj.

Lyt med her:

Du kan lytte til podcasten på Apple, Spotify og Podimo.

AI opsummering/transskribering, der tages forbehold for detaljeorienterede fejl. 

Introduktion

Er det en god idé at investere sine sparepenge – for eksempel fra en konfirmation – lige nu, hvor aktiekurserne og prisfastsættelsen af aktier er noget nær rekordhøje? Velkommen til Kurs mod ugen, Dansk Aktionærforenings podcast om de globale finansmarkeder. Vi starter ud med ugens markedstendenser og makrotal, inden vi dykker ned i investorernes store dilemma: Er det dumt at købe op på et rekordhøjt marked? Mit navn er Frank Hvid Petersen.

Ugens markedstendenser og regnskaber

Den positive stemning på aktiemarkedet fortsætter, båret oppe af en stærk tro på et globalt opsving drevet af AI, forsvarsinvesteringer og grøn omstilling. De trumfer lige nu bekymringerne for konflikten i Iran og de høje energipriser.

Her er de vigtigste nedslag:

• Geografiske forskelle: USA og Asien trækker aktiestigningerne, mens Europa fortsat halter bagefter. I Europa bekræfter svage tyske konjunkturbarometre, at væksten er i bakgear, og Tyskland har halveret deres vækstskøn for i år. USA's økonomi ser derimod solid ud, selvom de seneste kreditkortdata for april var overraskende svage og kan indikere, at forbrugerne er pressede.
• Danske aktier: Det danske marked er oppe med godt en halv procent, hjulpet stærkt på vej af Novo Nordisk, der har præsteret en flot tocifret stigning, selvom sundhedssektoren globalt set ligger stille.
• Sektorer og faktorer: Sektorudviklingen er mere blandet nu, og defensive sektorer som stabilt forbrug (inklusive Carlsberg) samt telekom har haft en god uge. Markedet er meget drevet af "momentum-faktoren", hvilket betyder, at de aktier, der i forvejen er steget kraftigt, fortsætter med at stige – et tegn på mange tekniske opkøb.
• Renter og valuta: De lange renter ligger på det højeste niveau i mange år. Den danske krone er under et lille pres, og der tales om, at Nationalbanken måske skal lave en selvstændig renteforhøjelse, men det forventes kun at blive i "småting-afdelingen".
• AI-boom og marginer: Den amerikanske regnskabssæson er i gang, og virksomhederne formår at vride rekordstore overskudsgrader (marginer) ud af deres omsætning. De store tech-selskaber har desuden meddelt, at de vil øge deres allerede enorme AI-investeringer yderligere i 2026 og 2027. Et opmærksomhedspunkt er dog selskabet OpenAI, hvor finansdirektøren har advaret om, at de bruger for mange penge. Frank Hvid Petersen fremhæver OpenAI som den ultimative "AI boom/bust-indikator", man skal holde øje med for at se, om tech-bølgen knækker.

Centralbankerne og Trump-effekten

Centralbankerne i Europa (ECB) og England (BoE) er sat på "hold". De afventer situationen i Mellemøsten og stigende inflation, og markedets tidligere forventninger til snarlige rentesænkninger er taget fuldstændig af bordet.

I den amerikanske centralbank (Fed) er der intern uenighed. Mens én støtter rentesænkninger, ønsker andre at signalere en strammere kurs, angiveligt for at forsvare Feds uafhængighed. Særligt bemærkelsesværdigt er det, at Trumps foretrukne kandidat til den nye centralbanksformand, Kevin Warsh, har nægtet at svare senatet på, om Trump tabte valget i 2020. Investorerne tolker det som om, at han er i lommen på Trump, hvilket kan føre til en for lempelig pengepolitik. Dette skaber frygt for fremtiden, men er godt for guld og ædelmetaller på den lange bane.

Ugens hovedhistorie: Investering i et rekordhøjt marked

Investorer står i et dilemma. På den ene side virker verdensøkonomien og aktiemarkederne "teflon-belagte"; de ryster alle kriser af sig, indtjeningen vokser, og stemningen er i top. På den anden side betaler vi rekordhøje priser (Price/Earnings) for de ekstremt optimistiske forventninger til virksomhedernes indtjening over de næste 3-5 år, særligt i USA. Historisk har investeringer ved de nuværende prissætninger medført et afkast tæt på nul efter inflation i det efterfølgende årti.

Gode råd, hvis du har penge (f.eks. fra en konfirmation): På trods af frygten viser historikken, at det at investere penge, præcis når aktiemarkedet rammer "All-Time High" (ny rekord), faktisk giver lige så gode – eller ofte bedre – langsigtede afkast end på andre tidspunkter. Det gælder bare om at komme i gang. Det bedste historiske afkast fås ved at investere alle pengene på én gang, men rent psykologisk kan det være nemmere at dele det op i tre til fem portioner over nogle måneder.

Franks porteføljeforslag, alt efter dit temperament:

1. Den nemme (Følg strømmen): Køb en investeringsforening eller ETF med verdensindekset (som p.t. består af to tredjedele USA og meget tech).
2. Den skeptiske (Mindre USA/Tech): Køb et ligevægtet verdensindeks, hvor alle selskaber vægter lige meget. Det spreder risikoen mere ud.
3. Kombinationen: Supplér verdensindekset med en fond, der investerer i globale "small cap"-aktier (mindre virksomheder), da disse ikke fylder meget i et standardindeks.
4. Franks personlige favorit: Et ligevægtet verdensindeks kombineret med en small cap-fond og en bred råvarefond. Er der penge nok til at lege lidt, kan man "krydre" med en tematisk fond eller enkeltaktier.
5. Dæmp risikoen: Føles 100% aktier for risikabelt, kan porteføljen stabiliseres med obligationer fra højrentelande (Emerging Markets), som giver bedre realrenter end i Vesten.

Mit navn er Frank Hvid Petersen, Sejer Christiansen stod for teknikken. God weekend.