Vil Federal Reserve lave en pengepolitisk kovending?

December FED mødet kan blive afgørende
Aktieinvestorerne forsøger igen at ”løbe i forvejen”. Sædvanen tro løber de på alle hele og halve chancer og efter torsdagens opløftende data er håbet om at vi har passeret inflationstoppen og snart vil fare ned af styrtløbsløjpen, intakt. Ting tager tid, og servicedelen af inflationen kan vise sig mere klistret at komme af med en investorerne til syvende og sidst vil være komfortable med. Her og nu er der glæde, men yderligere kortsigtet optur kræver både at centralbankmedlemmerne ændrer retorik og ikke mindst at der ved det kommende december møde kommer en mindre stigning på ”kun” op til 0,50 %. En enlig svale gør ingen sommer; heller ikke på aktiemarkedet, men håbet er lysegrønt. Altid!

Investorerne fik fuld valuta for pengene torsdag, da bedre end ventede inflationsdata fik aktierne til at stige dramatisk. Venter der nu inflations- og rentetømmermænd?

• Torsdagens amerikanske udvikling i forbrugerpriserne fik investorerne til at juble
• Danske aktier steg med 3,82 %, de tyske gik frem med 3,5 % og i USA var der indeksstigninger på 5-7 %
• På enkeltaktieniveau var stigningerne mere dramatiske. Eksempelvis steg Vestas med mere end 11 % og der var en lang række danske aktier, som steg væsentlig mere end 5 %
• Altsammen fordi lavere end ventede inflationsdata fik investorerne til at tro eller i det mindste håbe, at toppen ikke kun kan anes, men er passeret
• Det er korrekt, at toppen er passeret
• Det er dog ikke givet, at det vil få især den amerikanske centralbank FED til at slappe af, ændre kurs- og retorik og kan blive afgørende resten af året.
• Efter det seneste ordinære FED møde stod det klart, at rentetoppen var over 5 %, og at renterne kunne forblive på det niveau i en ”længere periode” for at sikre at inflationen ikke kun var på vej ned, men dramatisk faldende.
• Meget har ændret sig på kort tid, tænker investorerne.
• Det er dog stadig mest realistiske, at især Federal Reserve vil have en ”sikkerhedsventil” i pengepolitikken
• Det afgørende punkt er ikke kun om rentetoppen er på over 5 %, men hvor længe FED vil vente med at sænke og hvilke sikre signaler de vil bruge for at kunne vide, at inflationsforventningerne er godt på vej ned
• Der er en større sandsynlig for, at investorerne på kort sigt blev en anelse for optimistiske.
• Forude venter stadig effekten af lavere vækst, højere inflation og stigende renter: En USA/Europa recession