Enorm efterspørgsel skaber ny megatrend

Denne analyse blev bragt i Aktionæren 3, 2025.

Sjældent har en aktiesektor kørt så voldsomt op, som det har været tilfældet for de europæiske forsvarsaktier i de første måneder af 2025. Flere aktier er på den korte tid næsten fordoblet i værdi, og det endda oven på en markant positiv udvikling også i 2024.

Situationen for sektoren er da også helt ekstraordinær, hvor en usikker geopolitisk udvikling blev katapulteret til hidtil usete niveauer med indsættelsen af den nye amerikanske præsident i januar. Den forventede efterspørgsel efter materiel og løsninger til forsvaret i Europa bliver bare ved med at overgå sig selv, og det ventes, at de europæiske lande over en kort årrække skal investere 1.000 milliarder euro i forsvar.

Med de gigantiske summer, der er lagt op til, er billedet af en egentlig megatrend ved at tegne sig. I første omgang glædede investorerne sig over udsigten til, at forsvarsbudgetterne for NATO-landene skulle op på de aftalte to procent af BNP, men med udsigt til større udgifter til forsvar er forventningerne til forsvarsvirksomhederne steget yderligere.

Forventede tilbageslag
For bare ganske få år siden var det for de fleste både private og institutionelle danske investorer utænkeligt at kaste sig over forsvarsaktier. Det blev anset for både uetisk og noget, som ”man” bare ikke gjorde, og emnet er da fortsat også kontroversielt.

Ruslands aggression i Ukraine ændrede dette billede for flere, ikke mindst i lyset af den blåstempling, som statens øgede indkøb af militært isenkram har givet. I de tre år der er gået, er andelen af danske investorer, der har forsvarsaktier i deres porteføljer, bare steget og steget.

Det store spørgsmål er selvfølgelig hvor længe det bliver ved. Lige nu er det svært at se grænsen for den enorme efterspørgsel og dermed de europæiske forsvarsaktiers potentiale, og hvor aktier normalt plejer at falde, når usikkerheden stiger, har det forholdt sig stik modsat med forsvarsaktierne.

Historisk skal man dog ikke længere tilbage end til Corona-pandemien for at finde vilde aktieridt, som videotjenesten Zoom eller biotekaktierne Moderna eller BioNTech der på ganske få måneder blev mangedoblet. Sidenhen gik luften noget så eftertrykkeligt ud af ”corona”-aktierne, da det igen stod klart, at verden ville åbne sig.

Med de vilde kursridt der har været, vil der også komme tilbageslag i forsvarsaktierne, eventuelt påvirket af, at nye aktører kommer til markedet. Det sagt, sikrer de politiske investeringsbeslutninger i Europa en meget lang og massiv efterspørgsel hos de europæiske leverandører, og de nuværende aktører har i den grad en ”first mover”-fordel.

Rheinmetall vs Saab

1. Saab: Fly, ubåde og overvågning
2. Rheinmetall: Kampvogne, AI og kommunikation