ASUR: Bedste historik og laveste prissætning

Det er gratis at tilmelde sig Dansk Aktionærforenings nyhedsbrev, hvor du får aktieanalyser hver uge. Analysen blev bragt i Aktionæren 9, 2025.

Grupo Aeroportuario del Sureste eller bare ASUR driver 19 lufthavne i Mexico, Columbia og Puerto Rico, herunder Mexicos næststørste lufthavn Cancun. Passagertallet gennem selskabets mexicanske lufthavne er vokset 6,1 procent om året siden 1999. ASUR har i modsætning til OMA en god balance mellem indenrigs- og udenrigstrafik. ASUR har haft et tæt samarbejde med København Lufthavne siden 1998. ASUR har en EBIT-overskudsgrad på 49,5 procent i perioden fra 2018 til 2024.

ASURs historiske resultater er aldeles overbevisende med EPS-vækst (vækst i indtjening per aktie, red.) på 17 procent per år siden år 2000 målt i mexicanske peso. Væksten er blandt andet et resultat af overtagelsen af San Juan lufthavn i 2013 og overtagelsen af seks columbianske lufthavne i 2017. I november 2025 har ASUR aftalt at overtage driften af 20 lufthavne i Brasilien, Costa Rica, Ecuador og Curacao. Opkøbet øger passagertallet cirka 63 procent og øger driftsindtjeningen cirka 33 procent. De nye lufthavne købes kontant uden udstedelse af aktier. Det er muligt, fordi ASUR med soliditet på 64,8 procent har branchens stærkeste balance.

Prisen på lufthavnene svarer til EV/EBITDA på 6,84, hvilket igen svarer til 38 procent rabat i forhold til branchegennemsnittet. ASUR er parallelt noteret i Mexico og New York. Den seneste kurs svarer til en prissætning på P/E 13,6 for 2025, P/E 12,1 for 2026 og P/E 11,2 for 2027. ASUR er dermed analysens billigste aktie målt på price/earnings. Udbytteafkastet for 2025 er ekstraordinært højt med 14,5 pct. Det forventede udbytte for 2026 giver et udbytteafkast på 5,4 procent. ASUR er med 3,5 procent per år også den lufthavnsaktie, der har givet det højeste udbytteafkast historisk siden 2006.

Målt på det vigtige nøgletal EV/EBITDA (værdiansættelsesnøgletal, red.) er ASUR prissat med cirka 26 procent rabat i forhold til branchegennemsnittet. Aktiekursen toppede omkring 355 dollars i april 2024, og er siden faldet 15 procent til cirka 300 dollars.

Det er fristende at betegne ASUR som den bedste aktie i den bedste branche. Det tæller selvfølgelig også positivt, at ASUR på flere parametre også er den billigste aktie i lufthavnsbranchen.

Thorleif Jackson ejer aktier i ASUR