Læs talepapiret fra H+H's generalforsamling

Talepapir fra Dansk Aktionærforening ved Kim Breyen.

Tak for ordet, mit navn er Kim Breyen og jeg repræsenterer Dansk Aktionærforening hvoraf mange som jeg selv ejer aktier i H+H
Vores mærkesager i Dansk Aktionærforening er at fremme Gennemsigtighed, Ordentlighed og Dygtighed.

Når man som investor konstaterer at resultatet er et stort underskud og kursen fortsat ligger på et lavt niveau, bliver man altid ærgerlig.

Det vi skal adressere her er dog primært i hvilket omfang virksomheden drives optimalt og evner at være den bedste eller en af de bedste i en branche der i nogle år har haft modvind.

Det er godt at læse, hvor meget fokus der er på at skabe en rentabel virksomhed igen. Det er også godt at der nu er lavet en ny model for Tyskland hvor der fokuseres på regionale enheder der er rentable, frem for at ville være store i hele Tyskland. Der er ingen vej udenom at være rentabel, og selv om markedet i dag betegnes som skuffende, er det det marked der er.

Sp: Er Tyskland fra 2 kvartal 2026 rentabel med en marginal på mindst 10%? – og hvis det endnu ikke er tilfældet hvornår forventes det så at ske?

Under markedet i England skriver i om de politiske mål – men politiske mål og valgløfter giver intet salg. I nævner flere steder en strukturel mangel på boliger – det lyder som om det betyder, at der skal bygges mange boliger. Jeg mener det er en forkert angrebsvinkel og kan forlede både os investorer og jer selv til at tro at et opsving i salget er forestående. I alle jeres markeder betaler boligejere eller udlejere en markedspris for en ny bolig og det afgørende element er derfor købernes og lejernes økonomi og forventning til udviklingen i deres økonomi. Aktuelt er der mig bekendt ikke udsigt til særlig vækst og en tilbagegang kan være forstående pga. krige, stigende energipriser, Trump’s uforudsigelighed og usikkerhed om hvad AI får af jobmæssige effekter.

Sp: Hvad forventer I det betyder for H+H årsforventninger, hvis væksten bliver lav eller nul og de nævnte usikkerhed fortsat er aktuelle gennem 2026?

Sp: I skriver om markedsandele i de tre hovedområder. Hvis man ser bort fra den nedgang der er i de områder i Tyskland der ikke satses på mere, er det så jeres vurdering at markedspositionen er stigende, faldende eller uændret er de enkelte markeder?

Rapporteringsmæssigt er det dejligt at se at I løbende arbejder med at forbedre informationsværdien. Det er ærgerligt at de langsigtede mål er udgået – men er jo nok en god ide indtil I finder en måde at tjene penge på i den virkelighed der findes. Jeg notere at I har suppleret med udledning pr kg på side 21 og kan her tydeligt se at der systematisk arbejdes mod at reducere udledninger.

Afslutningsvis vil jeg derfor gerne på dansk aktionærforenings investorernes vegne takke ledelsen, medarbejderne for forsat at fokusere på at blive en rentabel virksomhed igen til gavn for os alle.

Kim Breyen

Direktør Jörg Brinkmann svarede som på spørgsmålene:

1. De regioner i Tyskland der satses på er ikke rentabel fra 2 kvartal, det vil kræve fremgang i forhold til det aktuelle salg og er aktuelt kun et langsigtet mål. Der arbejdes med at gøre Tyskland cash positiv.
    
2. Årsforventninger er med det dårlige 1 kvartal, der blev ødelagt af vejret, og et salg på det nuværende niveau og dermed med de eksisterende usikkerheder.
    
3. Der forventes en uændret markedsandel i Polen og UK med et lønsomt salg. I Tyskland forventes en faldende markedsandel som følge af at der er områder og dermed kunder der ikke betjenes mere fordi de ikke er rentable.