Resumé af investoraften i Dansk Aktionærforening med cheføkononom i Nationalbanken Thomas Harr, og direktør og ejer i Keystone Capital Management Claues Helms.

Resumé af investoraften i Dansk Aktionærforening med cheføkononom i Nationalbanken Thomas Harr, og direktør og ejer i Keystone Capital Management Claues Helms.

Ved arrangementet havde vi besøg af to interessante oplægsholdere, som belyste henholdsvis de globale makroøkonomiske udsigter og en systematisk tilgang til aktivallokering.

Thomas Harr, cheføkonom i Danmarks Nationalbank
Globale makrotrends og deres betydning for investorer. 

Thomas Harr gennemgik de væsentligste globale makrotrends, som efter hans vurdering vil præge økonomien og de finansielle markeder i de kommende år.
Han fremhævede især fem centrale temaer:

 Vedvarende usikkerhed
 Geøkonomisk fragmentering
 Inflation og energipriser
 Globale ubalancer og finansielle risici
 Kunstig intelligens (AI)

Samlet set tegnede Thomas Harr et billede af en verden præget af øget usikkerhed og strukturelle forandringer, men også af betydelige muligheder drevet af teknologisk udvikling.

Claues Helms, Keystone Capital Management
Markedsregimer og dynamisk aktivallokering.

Claues Helms præsenterede Keystone Capital Managements analyse af markedsregimer og deres betydning for investeringsafkast.

Udgangspunktet var en gennemgang af historiske kursfald på aktiemarkedet. Helms skelnede mellem mindre tilbagefald (pullbacks), korrektioner og egentlige bear-markeder. Med udgangspunkt i 75 års historik for S&P 500 viste han, hvordan forskellige typer af markedsfald har forskellige karakteristika og genopretningsforløb.

Det centralt budskab var, at markederne historisk har belønnet tålmodige investorer. Forsøg på at time markedet indebærer en betydelig risiko for at gå glip af de bedste handelsdage, hvilket kan reducere det langsigtede afkast markant.

Helms gennemgik herefter Keystone Capitals modelbaserede tilgang til dynamisk aktivallokering. Modellen søger systematisk at  identificere perioder med forhøjet markedsrisiko og justerer eksponeringen mellem aktier og obligationer i tre niveauer:

 100 % aktier
 50 % aktier / 50 % obligationer
 100 % obligationer

Strategien anvendes i investeringsafdelingen AlphaCura 0/50/100, hvor målet er at opnå et afkast på niveau med aktiemarkedet, men samtidig begrænse de største tab under kraftige markedsnedture.
Aftenens andet oplæg gav dermed et interessant indblik i, hvordan historiske markedsdata og systematiske modeller kan anvendes til at styre risiko og aktivallokering.

Afslutning
Aftenen var præget af høj deltagelse af medlemmer ca. 100 og stor spørgslyst.
Burgerne var som vanligt super gode.

Hans Henrik Bloksgaard
Næstformand

Dansk Aktionærforening København Nord