Fondsmægler: "Aktien kan købes utroligt billigt"

Hvad laver Solar?
Det er en stor el-forretning, som også har lidt VVS. De er meget store i Danmark, pænt store i Norge og Sverige og mindre store i Holland. Det er en kæmpestor engros-, lager- og logistikforretning.

Hvorfor tror du på selskabet?
Solar er med på hele klima- og elektrificeringstrenden, og den tror jeg kommer til at tage fart igen. Desuden er det en cyklisk aktie. Når Europa kommer til at køre igen, kommer Solar også til at køre. Selskabet har investeret meget i at automatisere deres lager. De har ledig kapacitet, og når klima- og elektrificeringstrenden kører igen, får Solar, efter et transitionsår i 2026, et rigtig flot 2027.

LÆS OGSÅ: Nu har Thorleif Jackson lavet 3.950 procent i afkast - se porteføljens 11 aktier

Hvilke nøgletal lægger du især mærke til?
Kurs indre værdi (K/I) er 0,81. Det giver bare et billede af, at børsens værdiansættelse af Solars egenkapital er utroligt billigt prisfastsat. Det giver et billede af, at markedet ikke tror, de kan lave en særlig god egenkapitalforrentning. Det fortæller mig, at forventningerne er utroligt lave, og det er derfor, aktien kan købes utroligt billigt.

Hvis jeg derudover kigger på P/E i forhold til vores forventede indtjening i 2027, så er den P/E 4. Aktien skal handle mellem P/E 10 og 14 for et selskab af den her størrelse og karakter, og derfor skal kursen jo markant højere op.

Hvorfor er det gået skævt for aktien og selskabet?
Da Nordeuropa har været en halvsovende størrelse de seneste år, er Solars omsætning faldet. Selskabet har haft stor tilbagegang på bundlinjen, som var fuldstændig fantastisk i 2021 og 2022. Dengang fløj elektrificeringsbølgen afsted, og oven på coronapandemien skulle vi alle sammen lave om derhjemme. Da fløj aktien. Lige siden har markedet trukket sig sammen igen, så de har haft stagnerende til faldende omsætning og dermed stor tilbagegang i indtjeningen. Det gør, at aktien er faldet massivt tilbage, og den ligger nu i cirka 190 kroner.

Hvad er risikoen i Solar-aktien?
At der ikke kommer gang i væksten i Europa, og hvis klimaomstilling og elektrificering bliver på et relativt lavt niveau. Hvis Trump splitter alt ad, han kan komme i nærheden af, så er det også en risiko. I det tilfælde har Solar meldt ud, at de i så fald vil skære ned, og så skal aktiekursen blive liggende, hvor den ligger. Kursen på Solar er dog så presset, at det er svært at forestille sig, at der er ret stor kursmæssig risiko. Til gengæld er der stort kursmæssigt potentiale. Det er sådan nogle investeringsmuligheder, vi jagter, og Solar et rigtigt godt eksempel på det.

Hvad vurderer du, Solar-aktien er værd?
Hvis Solar-aktien er oppe med 50 procent i løbet af tre måneder, vil jeg stadig kalde aktien et stærkt køb. Hvis den er oppe med 100 procent, er den formentlig fair prissat. 

Jeg mener, den bør koste det dobbelte i forhold til den nuværende kurs omkring 190 kroner. Det er ikke noget, der stille og roligt skal prises ind.

Hvad forventer du af aktien på den mellemlange bane?
Selskabet er med på de rigtige megatrends, de har en dygtig ledelse, der gør det rigtige. Nu skal vi bare have den her efterspørgsel, der kommer, når Europa kommer afsted, drevet af tyskerne, som er ved at vedtage gigantiske stimuluspakker. Når verden får øje på, at det er ved at ske, går kurspotentialet fra de nuværende 190 kroner til et sted mellem 450 og 650 kroner i løbet af halvandet år. Men så skal Tyskland også vedtage de stimuluspakker, Kansler Merz har lovet.

Hvor meget fylder aktien i porteføljen?
4,5 procent. Det er to tredjedele af det, en aktie maksimalt kan fylde hos os. Vi kan ikke maksimere risikoen mere i et selskab med en børsværdi på kun 1,5 milliarder kroner.

Bliv medlem - Få 20% rabat med koden INDSIGT2026 indtil d. 31/1

I magasinet Aktionæren, der udkommer lørdag den 31. januar 2026, kan du læse hele interviewet med Per Gramstrup, hvor han udpeger endnu en dansk aktie, han tror på og har investeret stort i.

Per Gramstrup ejer aktier i Solar privat og gennem Asset Opportunities der er forvaltet af Advisor Fondsmæglerselskab A/S.