Pandoras aktiekursudvikling har de seneste år været meget omtalt og debatteret. I 2020 vil jeg mene, at udviklingen er gledet under radaren. Mens indtjeningsforventningerne kører sidelæns eller ned, drøner aktiekursen op. Ledelse kan igen have gjort forskellen.

Et år med mange udfordringer

Det stod ikke klart, at 2020 ville blive forandringens år for de hårdt prøvede Pandora aktionærer. ”Programme now” kører videre, men strategiplanen var – og er fortsat - behæftet med usikkerhed om, hvornår resultaterne kommer.

Oveni kommer urolighederne i Hong Kong, og COVID-19 gjorde kun ondt værre, først i Kina, og sidenhen i forbindelse med nedlukningerne i Sydeuropa.

Væk med ledelsesmistillid 

I en ikke så fjern fortid havde den tidligere ledelse mistet tilliden hos investorerne. Anders Colding Friis leverede desværre for mange upræcise prognoser, og det havde ikke kun en betydning for resultaterne, men især for udviklingen i risikopræmien. ”Long-only” investorer kunne stadig gode lide aktien og udsigterne og ikke mindst prisfastsættelsen, men de var begyndt at tvivle og falde fra. Samtidig blev Pandora et oplagt mål for shortsalg, som pressede aktien ned.

Ledelsesproblemerne fortsatte. Anders Colding Friis blev fyret og erstattet af et ledelseskollegium af Jeremy Schwarz og finansdirektør Anders Boyer. Som absolutte toppersoner var de dog kun overgangsfigurer. Jeremy Schwarz havde ambitioner til mere, men klarede ikke avancementet og rejste derfor videre.

Godt nyt i toppen

Lidt senere kom både en ny bestyrelsesformand og ny ledelse. Begge havde gode CVer men var i Danmark ubeskrevne blade. I offentligheden var Alexander Lacik den mindst ukendte. Bestyrelsesformand Peder Tuborgh fra Arla blev erstattet af Peter Ruzicka, tidligere direktør i Orkla.

2020 bliver et fremragende Pandora aktieår 

Hvis man udelukkende betragter sundhedstilstanden i Pandora igennem aktiekursudviklingen, kan man med god grund hævde, at 2020 har været et godt år. Aktiekursen startede året i kurs 293. Den bevægede sig ned mod 200 i marts, da verden vænnede sig til flere måneder med global nedlukning, men status medio september er en stigning på mere end 65 % til en kurs i omegnen af 500.

Forskellen mellem god og dårlig kursudvikling må i et meget stort omfang tilskrives den nye direktør og den nye bestyrelsesformand. Kun de færreste har formentlig hørt noget til endsige hørt noget fra bestyrelsesformanden. Det har været godt. De seneste år var der alt for meget blæst om den faldende vækst og profitabilitet og tvivl om, hvorvidt turnaround potentialet nu også var intakt. Fokus er nu internt på turnaround i stedet for ekstern negativ opmærksomhed. Intet nyt har været godt nyt, synes investorerne.

Anm: Per Hansen ejer ikke aktier i Pandora