Kvartalsmeddelelsen indeholdt en betydelig nedjustering af driftsmarginen fra 5,0% til 4,2% for 2019, og markedet reagerede med at hamre aktien 20% ned til det laveste niveau siden gennoteringen i marts 2014.

Hovedforklaringen skal findes i en svag udvikling i turnaround-planen i Frankrig, som står for 5-6% af koncernomsætningen. ISS havde tidligere på året varslet om visse problemer i Frankrig, men at det var på vej i den rigtige retning. Den forventede catch-up i Frankrig er ikke indtruffet, og udover problemet i Frankrig har det nu også vist sig, at to større flerårige kontrakter i Hong Kong og i Danmark ikke ser ud til at levere den ventede driftsindtjening.

Udfordringerne får betydning for ISS’ mellemsigtede målsætning om en driftsmargin på 5,5%, som nu er blevet rykket fra 2021 til 2022. Udmeldingen for 2020 er nu kun en margin på 5,0%, som var det niveau man skulle have nået allerede i år. Analytikernes konsensus lå her omkring 5,1%, så det er trods alt ikke nogen kæmpe skuffelse.